고범석 경제학아카데미

유위험 이자율 평가설(uncovered interest rate parity)이 성립할 때, 환율이 반드시 상승하는 경우는?

(단, 환율은 외국 통화 1단위에 대한 자국 통화의 비율이다)

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① 외국 이자율과 자국 이자율이 고정된 상태에서, 예상환율 하락

② 외국 이자율과 예상환율이 고정된 상태에서, 자국 이자율 상승

③ 자국 이자율이 고정된 상태에서, 외국 이자율 하락과 예상환율 상승

④ 외국 이자율이 고정된 상태에서, 자국 이자율 하락과 예상환율 상승

이자율평가는 자본의 국가간 이동이 자유로운 경우 국제자본거래에서 이자율과 환율간의 관계를 나타낸 것으로

동일한 통화로 환산했을 때 국내투자수익률과 외국의 투자수익률이 같아진다는 것으로 정의됩니다.

→ i = if + [(Ee - E)/E] (여기서 i는 국내이자율, if는 외국이자율, Ee는 미래예상환율, E는 현재환율)

① 외국 이자율(if) 과 자국 이자율(i)이 고정된 상태에서 예상환율(Ee)이 하락하면 외국의 투자수익률이 하락합니다. 외국의 투자수익률이 하락하면 국내투자수익률이 외국의 투자수익률보다 커지므로 국내로 외환이 유입되고 현재환율(E)이 하락합니다. 따라서 국내투자수익률과 외국의 투자수익률이 동일해집니다.

② 외국 이자율(if) 과 예상환율(Ee)이 고정된 상태에서 자국의 이자율(i)이 상승하면 국내투자수익률이 상승합니다. 국내 투자수익률이 상승하면 국내로 외환이 유입되고 현재환율(E)이 하락합니다. 현재환율이 하락하면 외국의 투자수익률이 커지면서 국내투자수익률과 외국의 투자수익률이 동일해집니다.

③ 자국의 이자율(i)이 고정된 상태에서 외국의 이자율(if)이 하락하고 예상환율(Ee)이 상승하면 외국의 투자수익률은 상승할지 하락할지 알 수없으므로 환율이 상승할지 하락할지 확정적으로 구할 수 없습니다.

④ 외국 이자율(if)이 고정된 상태에서 자국 이자율(i)이 하락하고 예상환율(Ee)이 상승하면 국내투자수익률은 작아지고 외국의 투자수익률은 커집니다.따라서 외환의 유출이 발생해 현재환율(E)이 상승하면서 국내투자수익률과 외국의 투자수익률이 같아집니다.

정답은 4번입니다.